Responsabilidade social empresarial e restrições ao financiamento: Europa Continental vs não Continental
Abstract
Objetivo: Investigar se o impacto que o desempenho de responsabilidade social empresarial tem sobre as restrições de financiamento é diferente nas empresas da Europa Continental e nas empresas da Europa não Continental.
Desenho/metodologia/abordagem: A amostra é composta por 385 empresas não financeiras pertencentes ao índice Stoxx Europe 600 no ano de 2013, que foram divididas em empresas que pertencem à Europa Continental e empresas sediadas na Irlanda e no Reino Unido. Para a especificação principal, considera-se um modelo de regressão linear, a fim de apurar se um melhor desempenho de responsabilidade social empresarial contribui para diminuir as restrições de financiamento. Considera-se também a possibilidade de existência de causalidade recíproca entre estas variáveis.
Resultados: Confirmam-se as expetativas de existência de variáveis endógenas. Assim, através da utilização da metodologia das variáveis instrumentais, verifica-se que empresas com melhor desempenho de responsabilidade social empresarial apresentam menores níveis de restrições de financiamento. Constata-se também que as restrições de financiamento são menores na Europa Continental.
Limitações de investigação: Dificuldade em mensurar o nível de responsabilidade social empresarial para ambas as subamostras.
Implicações práticas: Sugere-se que as empresas europeias que procuram ser líderes em responsabilidade social empresarial tendem a beneficiar de um melhor acesso ao financiamento.
Originalidade/valor: Considera-se que o contributo mais significativo deste estudo está relacionado com a escolha da amostra. Enquanto a maioria dos estudos na área são referentes a empresas americanas, este estudo é direcionado para empresas europeias.
Palavras-chave: Responsabilidade social empresarial; restrições de financiamento; índice de sustentabilidade; endogeneidade.
Full Text:
PDFReferences
Almeida, H., Campello, M., & Weisbach, M. S. (2004). The cash flow sensitivity of cash. Journal of Finance, 59(4), 1777–1804.
Baker, M., Stein, J. C., & Wurgler, J. (2003). When does the market matter? Stock prices and the investment of equity-dependent firms. The Quarterly Journal of Economics, 118(3), 969–1005.
Barnea, A., & Rubin, A. (2010). Corporate Social Responsibility as a Conflict Between Shareholders. Journal of Business Ethics, 97(1), 71–86.
Bassen, A., Meyer, K., & Schlange, J. (2006, Novembro). The influence of corporate responsibility on the cost of capital: An empirical analysis (working paper). Hamburgo: Universität Hamburg.
Beck, T., Demirguc-Kunt, A., & Maksimovic, V. (2005). Financial and legal constraints to growth: Does firm size matter? Journal of Finance, 60(1), 137–177.
Brammer, S., Brooks, C., & Pavelin, S. (2006). Corporate social performance and stock returns: UK evidence from disaggregate measures. Financial Management, 35(3), 97–116.
Campello, M., Graham, J. R., & Harvey, C. R. (2010). The real effects of financial constraints: Evidence from a financial crisis. Journal of Financial Economics, 97(3), 470–487.
Carroll, A. B. (1979). A three-dimensional conceptual model of corporate governance. Academy of Management Review, 4(4), 497–505.
Cheng, B. M., Ioannou, I., & Serafeim, G. (2014). Corporate Social Responsibility and access to finance. Strategic Management Journal, 35(1), 1–23.
Cruz, C., Larraza-Kintana, M., Garcés-Galdeano, L., & Berrone, P. (2014). Are Family Firms Really More Socially Responsible? Entrepreneurship Theory and Practice, 38(6), 1295–1316.
Dhaliwal, D. S., Li, O. Z., Tsang, A., & Yang, Y. G. (2011). Voluntary Nonfinancial Disclosure and the Cost of Equity Capital: The Initiation of Corporate Social Responsibility Reporting. The Accounting Review, 86(1), 59–100.
Dowell, G., Hart, S., & Yeung, B. (2000). Do corporate global environmental standards create or destroy market value? Management Science, 46(8), 1059–1074.
Eccles, R. G., Ioannou, I., & Serafeim, G. (2012, Maio). The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance (working paper 12-035). Boston, Massachusetts: Harvard Business School.
El Ghoul, S., Guedhami, O., Kwok, C. C. Y., & Mishra, D. R. (2011). Does corporate social responsibility affect the cost of capital? Journal of Banking & Finance, 35(9), 2388–2406.
European Comission. (2001). Promoting a European Framework for Corporate Social Responsibilities. European Comission: Bruxelas.
Fombrun, C. J., Gardberg, N. A., & Barnett, M. L. (2000). Opportunity Platforms and Safety Nets: Corporate Citizenship and Reputational Risk. Business and Society Review, 105(1), 85–106.
Gjølberg, M. (2009). Measuring the immeasurable? Constructing an index of CSR practices and CSR performance in 20 countries. Scandinavian Journal of Management, 25(1), 10–22.
Godos-Díez, J.-L., Fernández-Gago, R., Cabeza-García, L., & Martínez-Campillo, A. (2014). Determinants of CSR practices: analysis of the influence of ownership and the management profile mediating effect. Spanish Journal of Finance and Accounting / Revista Española de Financiación Y Contabilidad, 43(1), 47–68.
Hill, R. P., Ainscough, T., Shank, T., & Manullang, D. (2007). Corporate social responsibility and socially responsible investing: A global perspective. Journal of Business Ethics, 70(2), 165–174.
Hong, H., Kubik, J. D., & Scheinkman, J. A. (2012, Outubro). Financial Constraints on Corporate Goodness (working paper 18476). Cambridge, Massachusetts: National Bureau of Economic Research.
Hubbard, R. G. (1998). Capital Market Imperfections and Investment. Journal of Economic Literature, 36(1), 193–225.
Kaplan, S. N., & Zingales, L. (1997). Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints? Quarterly Journal of Economics, 112(1), 169–215.
Lamont, O., Polk, C., & Saá-Requejo, J. (2001). Financial constraints and stock returns. Review of Financial Studies, 14(2), 529–554.
Lee, D. D., & Faff, R. W. (2009). Corporate Sustainability Performance and Idiosyncratic Risk: A Global Perspective. The Financial Review, 44(2), 213–237.
Lo, S.-F., & Sheu, H.-J. (2007). Is corporate sustainability a value-increasing strategy for business? Corporate Governance: An International Review, 15(2), 345–358.
Jorge, M. (2012). Risk management, corporate covernance and firm value: evidence from Euronext non-financial firms (Tese de Doutoramento). Faculdade de Economia - Universidade de Coimbra, Coimbra, Portugal.
Marques, L. (2013). O governo das sociedades e a política de dividendos na Europa Ocidental (Tese de Mestrado). Escola Superior de Tecnologia e Gestão - Instituto Politécnico de Leiria, Leiria, Portugal.
Prado-Lorenzo, J.-M., Gallego-Álvarez, I., García-Sánchez, I.-M., & Rodríguez-Domínguez, L. (2008). Social responsibility in Spain: Practices and motivations in firms. Management Decision, 46(8), 1247–1271.
Roda, B. L. (2013). Board Conditioning Factors of Firm Performance (Tese de Mestrado). Escola Superior de Tecnologia e Gestão - Instituto Politécnico de Leiria, Leiria, Portugal.
Roitto, A. (2013). Factors Effecting Corporate Social Responsibility Disclosure Ratings: An Empirical Study of Finnish Listed Companies (Tese de Mestrado). Oulu Business School, Oulu, Finlândia.
Rossi, J. L. (2009). What is the value of Corporate Social Responsibility? An answer from the Brazilian Sustainability Index. Journal of International Business & Economics, 9(3), 169–178.
Sahlin-Andersson, K. (2006). Corporate social responsibility: A trend and a movement, but of what and for what? Corporate Governance, 6(5), 595–608.
Stock, J. H., & Yogo, M. (2005). Testing for weak instruments in linear IV regression. In D. W. K. Andrews & J. H. S. Stock (Eds.), Identification and inference for econometric models: essays in honor of Thomas Rothenberg (pp. 80–108). Cambridge: University Press.
Copyright (c) 2017 European Journal of Applied Business and Management
2.png)
European Journal of Applied Business and Management
ISSN: 2183-5594
DOI: https://doi.org/10.58869/EJABM
Indexing:
EBSCO | CROSSREF | GOOGLE SCHOLAR | LATINDEX | DRJI | ICI JOURNALS MASTER | REDIB | MIAR
.jpeg)
.png)
3.png)
1.png)
.png)
